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供需矛盾突出，消息刺激鋁價(jià)大漲
創(chuàng)建人：
信義通
創(chuàng)建日期：
2021-09-07
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1、幾內(nèi)亞“政權(quán)變動(dòng)”，作為中國(guó)最大的鋁土礦進(jìn)口來(lái)源國(guó)突發(fā)政變，政府結(jié)算邊境關(guān)閉，鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉漲。我們了解到目前幾內(nèi)亞只是關(guān)閉了機(jī)場(chǎng)，礦山生產(chǎn)和出口沒停，暫時(shí)還沒有影響到鋁土礦的開采和運(yùn)輸，國(guó)內(nèi)在幾內(nèi)亞投資的企業(yè)反饋的信息亦保持大體一致。目前是幾內(nèi)亞雨季，出口量季節(jié)性下降，近期海運(yùn)費(fèi)高企。而對(duì)國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，鋁土礦庫(kù)存在3-6個(gè)月甚至更高，因此事件對(duì)于情緒上刺激比較大，對(duì)供應(yīng)的實(shí)質(zhì)性影響不大。幾內(nèi)亞嚴(yán)重依賴出口鋁土礦來(lái)保障經(jīng)濟(jì)，軍方亦督促礦業(yè)公司繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，因此如果危機(jī)沒有進(jìn)一步加重，幾內(nèi)亞鋁土礦停擺的可能性不大，但是我們也會(huì)跟蹤后續(xù)事件的發(fā)展是否超預(yù)期。目前造成鋁市場(chǎng)價(jià)格屢創(chuàng)新高的原因還是在供給受限的主邏輯上，消息刺激鋁價(jià)大幅上行本身也暗示鋁市場(chǎng)供需矛盾突出。
2、根據(jù)CRU的測(cè)算，年迄今限電以及雙控目標(biāo)的限產(chǎn)年化產(chǎn)能達(dá)160萬(wàn)噸/年，如果包括云南正在準(zhǔn)備投產(chǎn)的新增產(chǎn)能，那么總量達(dá)210萬(wàn)噸/年。由此，業(yè)內(nèi)不斷下調(diào)對(duì)2021年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量預(yù)估。海外來(lái)看，也同樣存在減產(chǎn)的問(wèn)題。相比較年初而言，供應(yīng)縮減持續(xù)性增強(qiáng)，程度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。供需矛盾的缺口擴(kuò)大已經(jīng)比較清晰的反映在庫(kù)存上，上周五SMM發(fā)布主流消費(fèi)地電解鋁社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)至74.9萬(wàn)噸，無(wú)錫地區(qū)下降1萬(wàn)噸。
3、利空的因素依然是來(lái)自于短期的消費(fèi)表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)低迷，現(xiàn)貨買賣雙方觀望意愿較強(qiáng)。
4、總結(jié)：當(dāng)前鋁市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)能耗雙控接力限電限產(chǎn)，供應(yīng)縮減持續(xù)性很強(qiáng)，消費(fèi)增速主要受制于高企的價(jià)格。國(guó)內(nèi)在庫(kù)存持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)下，供需矛盾有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。海外供應(yīng)縮減，消費(fèi)維持強(qiáng)勁。我們繼續(xù)維持逢低買入的策略，本周滬鋁運(yùn)行區(qū)間21000元/噸-22000元/噸。
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