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【簡(jiǎn)析】氧化鋁定價(jià)機(jī)制更新勢(shì)在必行
創(chuàng)建人：
supusr
創(chuàng)建日期：
2022-11-29
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全球氧化鋁產(chǎn)能在地區(qū)分布上具有分布廣、集中度高的特點(diǎn)。2021年，全球氧化鋁產(chǎn)量中，亞洲地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量占比最高，其次為大洋洲、歐洲和南美洲；就國(guó)別來(lái)說(shuō)，主要生產(chǎn)地區(qū)分布在中國(guó)、澳大利亞、巴西、印度以及俄羅斯。中國(guó)的氧化鋁以自產(chǎn)自銷為主；歐洲氧化鋁生產(chǎn)在俄羅斯受制裁之后艱難生存；澳大利亞則以出口氧化鋁為主，主要出口至中國(guó)、俄羅斯；巴西的氧化鋁則出口至美國(guó)、加拿大等國(guó)家。貿(mào)易的暢通性對(duì)海外市場(chǎng)氧化鋁生產(chǎn)的影響不可忽視，由此產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)加劇了國(guó)際氧化鋁市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。
具體來(lái)說(shuō)，氧化鋁的生產(chǎn)工藝分為拜耳法、燒結(jié)法和聯(lián)合法三種。目前，全球90%的鋁業(yè)公司都在使用拜耳法生產(chǎn)氧化鋁。在拜耳法生產(chǎn)氧化鋁過(guò)程中，每生產(chǎn)1噸氧化鋁，消耗鋁土礦2.1噸~2.7噸、燒堿0.12噸~0.14噸、煤炭0.3噸~0.5噸、石灰0.2噸~0.9噸，2噸氧化鋁生產(chǎn)1噸電解鋁。不同國(guó)家使用不同品位的鋁土礦也會(huì)影響燒堿和煤炭的用量，導(dǎo)致用礦成本的差異。
氧化鋁新區(qū)位優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯
我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能分布具有明顯的聚集性特點(diǎn)，使得氧化鋁的價(jià)格存在較大差異。我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能主要集中在山東、山西、河南、廣西和貴州等鋁土礦資源較為豐富的地區(qū)，除山東依賴進(jìn)口鋁土礦外，其他地區(qū)均擁有豐富的鋁土礦資源，產(chǎn)能分布呈現(xiàn)明顯的資源導(dǎo)向特性。國(guó)內(nèi)氧化鋁新建產(chǎn)能主要分布在山東、山西、廣西、重慶和內(nèi)蒙古，且氧化鋁產(chǎn)能從內(nèi)陸向沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。地區(qū)差異會(huì)影響到氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的用礦選擇，影響原料運(yùn)輸和冶煉過(guò)程中的消耗，導(dǎo)致地區(qū)間的價(jià)格差異。
國(guó)產(chǎn)鋁土礦用礦成本和進(jìn)口鋁土礦用礦成本存在較為明顯的地區(qū)差異。從國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格角度看，由于廣西、貴州具備自然稟賦優(yōu)勢(shì)，上述兩地鋁土礦品位相對(duì)較高，開(kāi)采礦石成本比較低，礦石價(jià)格較低；山西礦石品位比較低，采礦成本比較高，且近年來(lái)受到開(kāi)采限制產(chǎn)量受限，導(dǎo)致礦石價(jià)格偏高。此外，近幾年，我國(guó)各地的限制開(kāi)采政策，使得國(guó)產(chǎn)鋁土礦的價(jià)格都有不同幅度的上漲。由于國(guó)內(nèi)鋁土礦品位較低，在生產(chǎn)中會(huì)使用更多的燒堿和能源，導(dǎo)致成本增加。以河南為例，使用1噸國(guó)產(chǎn)礦石的燒堿消耗為180千克~200千克左右，比使用幾內(nèi)亞鋁土礦高出130千克左右。
受海運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)，以及國(guó)際環(huán)境、政治因素影響，進(jìn)口鋁土礦價(jià)格會(huì)有較大浮動(dòng)。我國(guó)進(jìn)口鋁土礦主要來(lái)源于幾內(nèi)亞和澳大利亞。其中，幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口價(jià)格整體高于澳大利亞。此外，進(jìn)口礦的用礦成本受生產(chǎn)企業(yè)的區(qū)位因素影響會(huì)產(chǎn)生較大差異，我國(guó)內(nèi)陸地區(qū)的氧化鋁企業(yè)除去進(jìn)口礦本身的價(jià)格，還需支付陸運(yùn)成本，例如，當(dāng)前礦石自港口運(yùn)輸至河南氧化鋁廠的鐵路運(yùn)輸費(fèi)用為90元~100元/噸左右，礦石含稅到廠價(jià)格幾乎接近了680元~700元/噸，而以河南地區(qū)鋁硅比5、含鋁量58%的礦石價(jià)格來(lái)計(jì)算，國(guó)產(chǎn)鋁土礦到廠價(jià)格約為530元/噸。因此，內(nèi)陸地區(qū)的氧化鋁廠在國(guó)產(chǎn)礦石和進(jìn)口礦石的選擇上進(jìn)退維谷，氧化鋁企業(yè)也會(huì)綜合成本及國(guó)內(nèi)外供應(yīng)的穩(wěn)定性選擇用礦類型。
從區(qū)域間供需平衡來(lái)看，北方地區(qū)的氧化鋁產(chǎn)地容易受到當(dāng)?shù)丶爸苓叺貐^(qū)政策和季節(jié)變化影響，南方地區(qū)則因氣候、季節(jié)變化和能源的不穩(wěn)定性影響氧化鋁的生產(chǎn)和需求。近年來(lái)，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)南北地區(qū)氧化鋁供需錯(cuò)配的問(wèn)題。
氧化鋁期貨重新定價(jià)勢(shì)在必行
從氧化鋁市場(chǎng)定價(jià)來(lái)看，海外氧化鋁國(guó)際貿(mào)易采用的是《英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)》（MB）、英國(guó)商品研究所（CRU）或普氏能源咨詢（Platts）等國(guó)外機(jī)構(gòu)公布的價(jià)格指數(shù)的定價(jià)模式。芝加哥商品交易所（CME）和倫敦金屬交易所（LME）先后推出了氧化鋁期貨，但活躍度低，流動(dòng)性欠佳，我國(guó)企業(yè)無(wú)法使用境外期貨市場(chǎng)管理進(jìn)口氧化鋁的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)內(nèi)上市氧化鋁期貨品種，將有利于提高中國(guó)氧化鋁產(chǎn)業(yè)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，增加中國(guó)對(duì)氧化鋁國(guó)際貿(mào)易的議價(jià)能力，同時(shí)能夠?yàn)槲覈?guó)氧化鋁企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，讓期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
目前，國(guó)內(nèi)氧化鋁貿(mào)易通常有兩種定價(jià)方式，一種是市場(chǎng)化的現(xiàn)貨定價(jià)模式；另一種是保障供貨安全的長(zhǎng)協(xié)定價(jià)模式，長(zhǎng)協(xié)定價(jià)模式又分為比例定價(jià)和現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)。比例定價(jià)是根據(jù)電解鋁價(jià)格的15%~17%進(jìn)行定價(jià)。從比例定價(jià)角度看，由于近年來(lái)電解鋁價(jià)格與氧化鋁價(jià)格多次出現(xiàn)背離，根據(jù)電解鋁價(jià)格的一定比例確定氧化鋁的價(jià)格顯然缺乏準(zhǔn)確性，企業(yè)無(wú)法使用鋁期貨對(duì)沖氧化鋁價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，氧化鋁市場(chǎng)正在回歸建立在氧化鋁基本面基礎(chǔ)上的定價(jià)方式，市場(chǎng)參與者開(kāi)始將氧化鋁作為一個(gè)獨(dú)立交易品種看待。
國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度相對(duì)較高，重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模相對(duì)較大。2021年，全球氧化鋁產(chǎn)量規(guī)模排名前15名的企業(yè)的氧化鋁產(chǎn)量為1.1億噸，占全球總產(chǎn)量的85%。其中，中國(guó)企業(yè)占據(jù)了7個(gè)席位，7家企業(yè)氧化鋁產(chǎn)量共計(jì)6240萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)已建成的氧化鋁產(chǎn)能中。產(chǎn)能集中于頭部企業(yè)，在一定程度上影響氧化鋁的現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)機(jī)制。
從指數(shù)定價(jià)角度看，目前，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)是大多數(shù)企業(yè)依據(jù)國(guó)內(nèi)咨詢機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)均價(jià)作為貿(mào)易定價(jià)。但是，目前氧化鋁行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能較為集中于頭部企業(yè)，且這些企業(yè)往往具有相應(yīng)的電解鋁的產(chǎn)能，會(huì)出現(xiàn)報(bào)價(jià)不透明的情況。除此之外，為企業(yè)提供報(bào)價(jià)的咨詢機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)也存在風(fēng)險(xiǎn)性。因?yàn)槟壳拔覈?guó)氧化鋁市場(chǎng)還未形成統(tǒng)一規(guī)范的定價(jià)機(jī)制，所以推進(jìn)氧化鋁期貨上市將起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。
總結(jié)來(lái)看，充足的原料資源保障、便利的港口交通優(yōu)勢(shì)以及貿(mào)易的暢通性對(duì)氧化鋁廠的分布及生產(chǎn)意義重大，我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能分布也正在經(jīng)歷從傳統(tǒng)資源富足區(qū)轉(zhuǎn)向能源和港口優(yōu)勢(shì)區(qū)的轉(zhuǎn)變。
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